**본 내용은 자카르타포스트 12월 27일자에 게재된 만디리 은행의 이코노미스트 칼럼입니다.
올해 말까지 세계 경제가 둔화될 것이라는 예상이 지배적이다. 산업 생산에서 제조업 부문의 둔화, 투자 감소 등 여러 요인이 이에 영향을 미쳤다. 이는 전 세계 중앙은행의 동시다발적인 긴축 정책으로 인해 투자 비용이 상승한 결과이다.
최대 경제 대국 중 하나인 중국도 부동산 시장 침체와 내수 부진으로 인해 예상보다 낮은 성장이 예상되며, 이는 글로벌 무역 활동에도 영향을 미쳤다. 한편, 지정학적 긴장과 기후 변화 문제도 발생하여 원자재 가격 상승을 가속화할 위험이 있다.
이러한 글로벌 이슈 속에서도 인도네시아의 경제 성과는 20개국 그룹(G20)에서 가장 우수한 것으로 평가받고 있다. 국내총생산(GDP) 성장률은 2023년 2분기 5.17%에서 3분기 4.94%로 소폭 둔화됐지만 여전히 G20 국가의 평균 성장률인 2%보다 높았다. 1월부터 9월까지 인도네시아의 경제 성장률은 평균 5.05%로 G20 국가들의 연간 성장률 평균 2%를 상회했다.
인도네시아는 불안한 글로벌 경제 환경 속에서도 회복력을 유지했다. 이러한 성과는 소비와 투자 등 국내 활동의 호조로 뒷받침됐다.
올해 3분기에는 가계 소비가 경제 성장에 2.6% 포인트 기여하며 주요 원동력이 됐다. 또한 만디리 지출 지수(MSI)에 따르면 2023년 한 해 동안 가계 활동은 꾸준히 증가했으며, 지출의 대부분은 레스토랑, 슈퍼마켓, 패션 등 여가 활동에서 발생했다. 이 그룹의 지출은 지난 2년 동안 증가했으며 전체 가계 지출에서 큰 비중을 차지했다. 이는 GDP에서 모빌리티 관련 가계 소비가 가장 많이 증가한 구성 요소와 일치한다.
2023년 동안 인플레이션이 관리 가능한 수준으로 유지되면서 사람들의 구매력 또한 안정적으로 유지되었다. 2023년 11월 기준 인도네시아의 헤드라인 인플레이션은 연간 2.2%를 기록했다. 이 수치는 여전히 G20 국가의 평균 인플레이션인 연간 12%보다 높은 수준이다.
또한 총고정자본형성(GFCF) 형태의 투자도 지난 분기 동안 인도네시아 경제에서 중요한 역할을 했다. 이 구성 요소는 인도네시아 정부가 인프라 개발에 박차를 가하면서 건물에 대한 투자가 뒷받침되어 높은 성장세를 보였다.
그렇다면 이러한 견고한 펀더멘탈을 바탕으로 인도네시아는 올해 마지막 분기에도 탄력적인 성장을 이어갈 수 있을까?
가계 소비와 투자 외에도 경제가 더 높은 성장률을 기록할 수 있는 또 다른 요소는 정부 지출이다. 3분기까지 정부 지출은 부진한 수준을 유지하여 경제에 대한 승수 효과를 제한했다. 따라서 지난 분기의 경제 성장을 지원하기 위해 정부는 중앙 및 지역 차원에서 지출을 가속화해야 했다.
2023년 국가예산(APBN)에서 정부는 전체 지출을 3조 루피아로 책정했으며, 12월 중순까지 약 85%를 집행했다. 2023년의 남은 몇 주 동안 정부는 경제에 승수 효과를 내기 위해 지출 속도를 높일 수 있는 기회가 남아 있다.
개인 지출을 늘리고 가계에 대한 직접 지출을 늘리면 일반적으로 크리스마스와 새해 축하 행사로 인해 연중 마지막 분기에 더 빠르게 증가하는 가계 소비에 완충 작용을 할 수 있고 더 많은 도움을 줄 수 있다.
또한 국가전략프로그램(PSN)을 마무리하기 위한 인프라 프로젝트 등 우선순위 부문에 대한 일부 지출도 계속되어야 한다. 이와 관련하여 공공사업주택부는 대통령으로부터 당초 예산의 30%를 추가로 배정받아 지방도로 건설과 자연재해 대비에 집중했다. 이것이 잘 집행되어 목표를 달성하면 총고정자본형성(GFCF)에도 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 보건부, 사회부, 교육부도 각각 당초 예산의 12%, 9%, 4%씩 추가 예산을 배정받았다. 따라서 이들 부처에서 발생하는 지출은 이전 전망보다 더 커질 수 있다.
2024년 총선이 예정되어 있기 때문에 정부와 정당이 가계에 직접 지출하는 지출도 국내 활동 증가에 기여할 수 있으며, 이는 통화 공급의 증가로 이어질 것이다. 역사적 패턴을 보면 대개 선거를 앞둔 몇 달 동안 국가 금고가 더 빠르게 증가하는 것으로 나타났다.
반면에 올해 마지막 달에는 수요와 공급 측면 모두에 의해 인플레이션이 약간 가속화될 수 있다.
앞서 언급했듯이 크리스마스와 연말연시에는 경제 활동이 증가하여 인플레이션이 상승할 수 있다. 엘니뇨 기상 현상의 영향으로 인한 공급 차질로 인해 식료품 가격에서 비롯된 인플레이션이 급등할 가능성이 높다. 따라서 정부는 인플레이션의 영향을 최소화하기 위해 식량 공급을 확보하기 위한 정책을 지속할 필요가 있다.
최근 몇 달 동안 수출이 여전히 위축된 것으로 나타난 최신 데이터에서 볼 수 있듯이 수출 실적에서도 하방 위험이 발생할 수 있다. 이는 여전히 경기 회복이 더딘 다른 국가들의 낮은 수요와 전년 대비 완만한 원자재 가격 상승으로 인해 더욱 영향을 받고 있다.
특히 비석유 및 가스 수출에서 수출 약세가 두드러졌는데, 이는 최근 중국의 경기 부양 정책에도 불구하고 부동산 및 제조업의 구매력 약화로 인한 철강 수요 감소에서 기인한다.
전반적으로 모든 긍정적 리스크와 하방 리스크를 고려할 때 인도네시아 경제는 올해 마지막 분기에 약 5% 성장할 수 있을 것으로 예상된다. 따라서 2023년 전체로는 2022년보다 약간 둔화된 5%의 누적 성장률을 기록할 것으로 예상된다.[자카르타포스트/자카르타경제신문]